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Gli investitori finanziari lunedì hanno continuato a far prova di sangue freddo, mentre Israele e Iran continuavano a colpirsi. La voce secondo cui il regime di Teheran cercherebbe nuovi negoziati sul proprio programma nucleare — se confermata, suonerebbe come un’implicita capitolazione — ha persino migliorato di molto l’intonazione della giornata: il prezzo del petrolio è ridisceso un po’ (meno 1,5% il Brent a fine giornata); i rendimenti dei titoli di Stato europei anche; quasi tutte le piazze azionarie sono salite ad eccezione di Mosca, che aveva guadagnato in controtendenza venerdì perché beneficia di ogni rincaro del greggio. 

Se e quando questo episodio di destabilizzazione sarà alle spalle, in molti dovranno prendere atto che la reazione dei mercati ha rivelato come sta cambiando il sistema internazionale. Privo di Paesi-leader nelle strategie di guerra, il mondo sembra esserlo sempre più anche negli equilibri finanziari. 

La stessa corsa degli investitori ai beni rifugio, di fronte agli attacchi fra Israele e Iran, è stata leggermente diversa da quelle del passato: sembra quasi che sui mercati la fiducia verso le grandi economie e i grandi emittenti di moneta di riserva o aspiranti tali — dagli Stati Uniti, all’area euro, alla Cina — sia venata di riserve che prima non c’erano. 

Così per esempio il dollaro, dominante nel sistema internazionale, è stato sì oggetto di acquisti durante le prime ore degli attacchi. Ma già da metà giornata di venerdì in Europa il suo valore rispetto al paniere delle principali monete ha iniziato a calare, dunque il biglietto verde era oggetto di vendite; a fine giornata era di pochissimo sopra al livello alla vigilia degli attacchi (0,3%). Quanto ai Treasuries, l’effetto è stato ancora più vistoso: i titoli di Stato americani stanno funzionando peggio di prima quali beni-rifugio a causa del debito pubblico statunitense e del caos delle istituzioni. Forse per questo sono stati decisamente venduti sia venerdì che ieri, quando invece i corrispettivi europei risalivano. 

LA GUERRA ISRAELE-IRAN, IN DIRETTA

Quanto all’euro, venerdì dai primi bombardamenti ha subito perso terreno sulla media di altre trenta valute: non viene ancora visto come un bene-rifugio ideale, perché i suoi titoli sono frammentati nel debito di troppi Paesi diversi (proprio oggi la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde pubblicherà un articolo su come superare questi limiti). A salire con decisione nelle ore più calde dello scontro fra Israele e Iran è stato invece un attivo che non ha dietro alcun governo: l’oro ha segnato più 1,77% solo venerdì, vicino al suo record. 

Nexi ha comunicato, come da autorizzazione concessa dall'Assemblea degli azionisti tenutasi il 30 aprile 2025, l'avvio del programmadi riacquisto di azioni per un importo massimo di 300 milioni di euro, da completare entro il 31 dicembre 2025.Le azioni acquistate saranno annullate, ad accezione delle azioni necessarie per servire gli impegni derivanti dai piani di incentivazione azionaria di volta in volta esistenti e per eventuali operazioni di M&A, in esecuzione della delibera della suddetta Assemblea degli azionisti. Le operazioni saranno eseguite da un intermediario indipendente nel rispetto delle normative vigenti.Ad oggi, 21 maggio, Nexi detiene 697.206 azioni proprie, pari allo 0,06% del proprio capitale sociale.Il Gruppo ricorda inoltre che per il 2025 l’Assemblea degli Azionisti ha anche approvato la proposta di una distribuzione di dividendi pari a circa 300 milioni di euro (euro 0,25 dividendo per azione), con lo stacco della cedola lo scorso 19 maggio e pagamento in data odierna.Intanto discreta la performance del Gruppo attivo nel settore dei pagamenti digitali, che si attesta a 5,27 euro, in lieve aumento dello 0,38%.

Malgrado le sfide affrontate nel corso dell’anno, l’EMD (Emerging Market Debt) ha mantenuto rendimenti generalmente positivi, superando anche i bond dei mercati sviluppati più rischiosi, come quelli ad alto rendimento statunitense. La domanda principale diventa ora se questa resilienza sia temporanea o possa invece essere sostenuta nel tempo.

“Il debito emergente in valuta locale ha dimostrato di essere in buona parte indipendente dalla forza del dollaro statunitense e dall’incertezza delle politiche commerciali, grazie a fattori ciclici e strutturali come il declino dell’eccezionalismo statunitense e possibili cambiamenti nello status del dollaro come valuta di riserva mondiale. Ma nonostante le opportunità attuali, permangono alcuni rischi, soprattutto legati alle tariffe e ai cambiamenti politici, avverte Witold Bahrke, senior macro and allocation strategist di Global Evolution (parte di Generali Investments), che consiglia “di adottare una strategia di sottopeso sui Paesi emergenti asiatici più vulnerabili a tariffe più elevate“.

Bahrke sottolinea inoltre che saranno gli sviluppi politici, più che i dati economici, a influenzare i mercati in futuro.

“Anche se si prevede un aumento dell’incertezza geopolitica, le prospettive per l’EMD rimangono positive. Ci sono opportunità per gli investitori di beneficiare di valutazioni più favorevoli e della resilienza di alcuni segmenti di mercato”, sostiene Bahrke.

Gli Usa siglano l’accordo con Londra

Azzerati verso la Gran Bretagna i dazi del 25% su acciaio e alluminio e sui motori per aerei Rolls Royce e ridotti quelli per le autovetture al livello minimo del 10%, che resta anche per le altre merci importate. Come scrive, Luigi Ippolito sul Corriere della sera, il Regno Unito invece rimuove le sue tariffe su etanolo, carne e altri prodotti agricoli, dando una spinta da 5 miliardi alle esportazioni Usa. Secondo la Casa Bianca seguiranno «numerosi altri accordi». Ma mentre stanno per partire i negoziati con Cina e Unione Europea, Trump ha ribadito che la Ue «ha trattato molto ingiustamente gli Stati Uniti.

Il mercato azionario ha appena ricevuto un altro pugno allo stomaco – e Charlie Munger lo aveva previsto anni fa. L’S&P 500 è crollato di oltre il 10% in soli due giorni all’inizio del mese, dopo l’annuncio del presidente Donald Trump di nuovi dazi a tappeto.

Il crollo ha portato l’indice in territorio ribassista, prima che una pausa di 90 giorni su alcuni dazi aiutasse i titoli a riprendersi. Tuttavia, Wall Street rimane in ansia per i timori di una guerra commerciale prolungata.

Il pensiero di Munger è ancora valido

Munger, il defunto vicepresidente di Berkshire Hathaway, non era uno che edulcorava le realtà del mercato. In un’intervista del 2009 alla BBC, Munger ha dichiarato: “Se non riesci a gestire un calo del 50%, ti meriti un risultato mediocre”.

Si riferiva a perdite reali: le azioni della Berkshire erano scese di oltre il 50% durante la crisi finanziaria del 2008.

Quando gli è stato chiesto se fosse preoccupato per il calo del prezzo delle azioni della società, Munger ha risposto con un deciso: “Zero”. Non era la prima volta che lui e Buffett vedevano crollare le loro partecipazioni. “Questa è la terza volta che Warren e io abbiamo visto le nostre partecipazioni nella Berkshire scendere, dall’alto verso il basso, del 50%”, ha detto.

L’approccio di Munger? Mantenere la calma e continuare a comprare. Lui e Buffett hanno seguito un mantra familiare: “Siate timorosi quando gli altri sono avidi, e siate avidi quando gli altri sono timorosi”. Business Insider ha riportato il 26 marzo che le azioni Berkshire sono salite del 16% nel 2025, sfidando il declino del mercato in generale.

I dazi scatenano il panico, gli analisti si fanno sentire

Il caos di mercato è iniziato la settimana del 1° aprile, dopo che Trump ha introdotto nuovi dazi per limitare l’influenza economica della Cina. Sebbene la pausa di 90 giorni abbia contribuito a innescare un rally, gli analisti non stanno abbassando la guardia.

Il 31 marzo, Goldman Sachs ha previsto una possibilità del 35% di ulteriori ribassi del mercato nel corso del prossimo anno, come riportato da Reuters.

Gli investitori, nel frattempo, sono divisi tra paura e opportunità. Un sondaggio pubblicato da Investopedia ha rilevato che il 73% degli investitori è preoccupato per la volatilità dei mercati, ma solo il 17% si è orientato verso asset più sicuri.

La maggior parte degli investitori (58%) ha dichiarato di acquistare azioni durante il ribasso del mercato, concentrandosi su titoli tecnologici popolari come Apple e Nvidia.

Tuttavia, le bandiere della cautela sono alzate. L’economista di GlobalData TS Lombard, Daniel von Ahlen, ha dichiarato a Business Insider: “La tregua di Trump sui dazi ha innescato un rally di sollievo nei mercati azionari, ma pensiamo che sarà di breve durata e raccomandiamo di vendere sui rally e di non comprare durante i ribassi”.

La storia favorisce chi ha pazienza

Le flessioni dei mercati possono essere brutali, ma la storia dimostra che spesso creano le premesse per la crescita. Secondo un report di Winthrop Wealth del gennaio 2023, dal 1929 l’indice S&P 500 ha attraversato 13 mercati ribassisti. In ogni caso, l’indice si è ripreso con forza su periodi di uno, tre e cinque anni.

Munger ha tenuto questa lezione agli studenti durante un’apparizione del 2011 all’Università del Michigan. “Potete aspettarvi altri boom e crolli nel corso della vostra vita”, ha detto, esortandoli a “continuare a comportarvi in modo credibile ogni giorno”.

Il Consiglio dei Ministri del 28 marzo ha approvato un decreto-legge che differisce, per le micro, piccole e medie imprese, l’obbligo di stipulare contratti assicurativi a copertura dei danni direttamente cagionati da eventi catastrofali.

Di seguito le nuove date previste:

• piccole e micro imprese: obbligo dal 1° gennaio 2026;

• medie imprese: obbligo dal 1° ottobre 2025;

• grandi imprese: resta confermata la scadenza del 1° aprile 2025, ma le eventuali sanzioni scatteranno solo dopo 90 giorni da tale data.

Il nuovo termine viene stabilito in base alle dimensioni dell'impresa secondo la direttiva UE 2023/2775.

Per ciascuna categoria dimensionale la direttiva stabilisce tre limiti, due dei quali non devono essere superati:

• microimprese: stato patrimoniale (450.000 euro), ricavi netti delle vendite e delle prestazioni (900.000 euro), dipendenti (10);

• piccole imprese: stato patrimoniale (5 milioni di euro), ricavi netti delle vendite e delle prestazioni (10 milioni di euro), dipendenti (50);

• medie imprese: stato patrimoniale (25 milioni di euro), ricavi netti delle vendite e delle prestazioni (50 milioni di euro), dipendenti (250);

• le grandi imprese superano almeno due dei seguenti tre criteri: stato patrimoniale (25 milioni di euro), ricavi netti delle vendite e delle prestazioni (50 milioni di euro), dipendenti (250).

La proroga non riguarda le compagnie di assicurazione, per le quali l’obbligo di contrarre resta fissato al 1° aprile 2025.

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